文章來源：時代財經(jīng) 作者：劉子琪
“完全看好公募基金的發(fā)展前景?！苯衲旯蓟鹩瓉?/span>25周年，百嘉基金副總經(jīng)理王群航對公募基金的未來發(fā)展信心十足。
1998年3月，中國第一批公募基金落地生根，至今已過去25年。目前，公募基金總規(guī)模達到27萬億元，并且擁有超萬只基金，實現(xiàn)歷史性超越。在基金規(guī)?？焖侔l(fā)展壯大的過程中，誕生了一批實力過硬的基金公司和扎根行業(yè)多年的投研人員。
王群航是中國專業(yè)研究公募基金的資深人士，也是中國公募基金評價與研究體系的創(chuàng)始人之一。1993年3月，王群航進入證券市場，次年接觸到早期的封閉式基金，如淄博基金、海鷗基金、君安基金、興沈基金等。
2000年，中國銀河證券成立，在時任研究所所長陳東的建議下，王群航?jīng)Q定開始專職研究基金。2001年6月12日，中國銀行證券基金研究中心成立，中國的公募基金評價與研究業(yè)務正式展開，王群航的基金生涯就此開啟。
“借助ETF以FOF的方式創(chuàng)造投資機會”
2020年9月，王群航與關(guān)林戈、詹松茂、鄭南瑩聯(lián)手創(chuàng)辦個人系公募百嘉基金。王群航感慨道：“基于共同的理想和追求，我們走在了一起。”百嘉基金成為廣州第一家由公募基金行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起設立的公募基金公司。
此前，王群航擁有多年基金投資、研究經(jīng)驗，但他表示 ，以往我做的全部是評價、研究和投資，與具體的一線業(yè)務實操完全是兩個條線。但這些經(jīng)驗也為業(yè)務實操提供了服務，成為基金公司與持有人之間最好的溝通橋梁。王群航把它稱為“完美的融合”。
在成立之初，由于特殊的不可抗力，百嘉基金的業(yè)務開展非常艱難。王群航回憶指出，新公司在拓展業(yè)務時，經(jīng)常會遇到兩難的困境，最典型的就是目標合作機構(gòu)的準入標準，規(guī)模要有一定的標準，100億元、300億元等；業(yè)績排名要有一定的要求，前30%、前50%等，無法繞開，必須面對。不過，如今王群航自豪地說：“經(jīng)過全體人員的共同努力，我們已經(jīng)開始把業(yè)務做起來了?！?/span>
經(jīng)過3年的發(fā)展，百嘉基金各項業(yè)務正在有序地開展起來，已經(jīng)初步完成固收、主動權(quán)益、特定資產(chǎn)管理三大業(yè)務布局。目前，百嘉基金在考慮量化、FOF，并且已有相關(guān)產(chǎn)品正待募集。
在FOF方面，借助今年10月24日中央?yún)R金親自入場購買ETF的良好示范契機，百嘉基金打算布局完全以ETF為投資標的的FOF，即：ETF、FOF，方向是混合型、債券型兩種產(chǎn)品。
王群航表示，希望借助當下熱門的ETF，以FOF方式為持有的創(chuàng)造新投資機會，帶來新的投基體驗，并通過FOF底層資產(chǎn)ETF場內(nèi)交易的特點，創(chuàng)新設計，嘗試實質(zhì)性地縮短FOF類產(chǎn)品的贖回資金到賬時間，從而顯著提高投資者的資金利用效率，同時促進ETF與FOF的進一步發(fā)展。
在布局ETF·FOF方面，百嘉基金有著特殊的優(yōu)勢。當年中國第一只ETF——華夏上證50的發(fā)行，就是由時任中國銀河證券基金研究中心高級研究員的王群航負責宣傳工作。此外，王群航還發(fā)表過一些關(guān)于ETF及FOF的文章，他于2005年3月7日在《21世紀經(jīng)濟報道》發(fā)表的《價差收益：ETF套利俱樂部外的“平民”狂歡》，是當前可查到最早的系統(tǒng)性介紹ETF二級市場直接買賣的文章。
“公募FOF具有天然的五大優(yōu)勢”
25年來，無論是基金行業(yè)的規(guī)模還是數(shù)量都有著飛快發(fā)展。目前，我國公募基金產(chǎn)品數(shù)量已超萬只，規(guī)模達27萬億元，管理人156家。
談及過去10年，王群航稱，公募基金過去10多年間，通過自身規(guī)范運作，成為中國資產(chǎn)管理行業(yè)細分領域里的標桿，對促進中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展，促進全社會財富的保值和增值，發(fā)揮至關(guān)重要的核心與引領作用。
具體來看，過去10年間，公募基金的資產(chǎn)總規(guī)模增加24.61萬億元，增長率達到858.73%；增長最快的是貨幣基金和債券基金，分別增長18.93倍和11.98倍，表現(xiàn)出持有人對低風險產(chǎn)品的偏好。
“在此規(guī)模增長表象的背后，是基金細分類型的增加，尤其是新版《基金法》里新增加FOF，以及養(yǎng)老目標基金?！蓖跞汉奖硎尽?/span>
王群航認為，FOF可能是未來公募的主流產(chǎn)品，因為公募FOF具有5大核心優(yōu)勢：投資標的整體質(zhì)地良好，安全性相對更高；專業(yè)化的資產(chǎn)管理疊加專業(yè)化的資產(chǎn)管理；雙重的優(yōu)中選優(yōu)；對風險和收益做更高一個層級的二次平滑；無與倫比、良好的流動性；良好、有效的風險防范與分散的安全墊?！斑@是此類產(chǎn)品所獨有的優(yōu)勢，一定會隨著時間的延續(xù)而逐漸顯現(xiàn)出來?！蓖跞汉竭M一步指出。
實際上，“基金賺錢、基民不賺錢” 可謂是公募基金行業(yè)大時代中的最大痛點。根據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至2021年3月31日，過去15年（2006.01.04-2021.03.31），主動股票方向基金業(yè)績指數(shù)累計漲幅高達910.68%，年化收益率為16.67%。
王群航對此指出，投資基金并不表明任何類型的基金都能隨時給持有人帶來良好的正收益，也不表明持有人在任何時段都能夠獲得良好的正收益?！叭魏我粋€類型的基金都有風險，且風險的爆發(fā)時間、風險大小、持續(xù)時間、表現(xiàn)形式都不確定。尤其是權(quán)益類產(chǎn)品，必須明白基金的收益結(jié)構(gòu)，當股市行情有波動的時候，上述基金的凈值就必然會有波動，這是基本的產(chǎn)品績效特征?！蓖跞汉街赋?。
同時，王群航表示，要把握好宣傳的分寸，最好別把“專業(yè)理財”說成“專家理財”，一字之差意思大相徑庭。我們做的是專業(yè)化資產(chǎn)管理服務，最好別總自夸是專家。
2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，確立公募基金在中國資產(chǎn)管理行業(yè)各細分領域里的標桿地位。隨后，銀行、保險等機構(gòu)的理財產(chǎn)品都對標公募基金全面落實在凈值化管理方式，券商資管則是全面按照公募基金的方式進行整改。
王群航稱，公募基金管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過27萬億元，這些都是持有人自發(fā)認購與申購的結(jié)果。如果一個行業(yè)無法為持有人創(chuàng)造出良好的收益，它就無法發(fā)展，更無法壯大。
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